بسياري از سرمايه گذاران فردي و نهادي زماني كه چشم انداز ضعيفي براي بازارهاي سهام ايالات متحده وجود دارد، به دنبال فرصت هاي سرمايه گذاري جايگزين مي گردند. از آنجايي كه سرمايه گذاران به دنبال تنوع بخشي به طبقات دارايي هاي مختلف، به ويژه صندوق هاي تاميني هستند، بسياري از آنها به معاملات آتي مديريت شده به عنوان راه حل روي مي آورند.
با اين حال، يافتن مطالب آموزشي در مورد اين وسيله سرمايه گذاري جايگزين هنوز آسان نيست. بنابراين در اينجا ما يك آغازگر مفيد (نوعي بررسي دقيق) در مورد اين موضوع ارائه مي دهيم، كه شما را با پرسيدن سؤالات درست شروع مي كند.
بيشتر بدانيد:
معاملات سيستم فاركس
نكته هاي كليدي
قراردادهاي آتي مديريت شده به سرمايه گذاري اطلاق مي شود كه در آن مجموعه اي از قراردادهاي آتي به طور فعال توسط مشاوران تجارت كالا (CTA) مديريت مي شود.
قبل از اينكه تصميم بگيريد با آنها كار كنيد، اعتبار، برنامه معاملاتي و هزينه هاي هر حرفه اي مالي را بررسي كنيد
مزاياي معاملات آتي مديريت شده شامل كاهش ريسك و تنوع است
تعريف آينده هاي مديريت شده
اصطلاح "آتي مديريت شده" به صنعت 30 ساله اي اشاره دارد كه از مديران پول حرفه اي تشكيل شده است كه به عنوان مشاوران معاملات كالا يا CTA شناخته مي شوند. CTAها بايد قبل از اينكه بتوانند خود را به عنوان مدير پول به مردم عرضه كنند، در كميسيون معاملات آتي كالا (CTFC) دولت ايالات متحده ثبت نام كنند. CTAها همچنين ملزم به بررسي سوابق عميق FBI هستند و اسناد افشاي دقيق (و مميزي مستقل صورت‌هاي مالي هر سال) را ارائه مي‌كنند كه توسط انجمن ملي آينده (NFA)، يك سازمان ناظر خود تنظيمي بررسي مي‌شود.
CTA ها معمولا دارايي هاي مشتريان خود را با استفاده از روش هاي معاملاتي اختصاصي، از جمله استراتژي هاي مبتني بر سيستم يا اختياري، مديريت مي كنند. اين ممكن است شامل طولاني يا كوتاه شدن قراردادهاي آتي در زمينه هايي مانند فلزات (طلا، نقره)، غلات (سويا، ذرت، گندم)، شاخص هاي سهام (آينده S&P، آتي Dow، Nasdaq 100)، كالاهاي نرم (پنبه، كاكائو) باشد. ، قهوه، شكر) و همچنين ارز خارجي و اوراق قرضه آتي دولت ايالات متحده.
فوايد
اكثر سرمايه گذاران به معاملات آتي مديريت شده به عنوان راهي براي تنوع بخشيدن به پرتفوي خود روي مي آورند. در تئوري، قرار گرفتن در معرض قراردادهاي آتي مديريت شده مي تواند ريسك موجود در پرتفوي فرد را در صورت عملكرد ضعيف سهام و يكسان شدن بازده صندوق هاي تاميني كاهش دهد. اين توسط بسياري از مطالعات دانشگاهي در مورد اثرات تركيب طبقات دارايي سنتي با سرمايه گذاري هاي جايگزين مانند معاملات آتي مديريت شده پشتيباني مي شود. جان لينتنر از دانشگاه هاروارد شايد بيشترين استناد را براي تحقيقات خود در اين زمينه داشته باشد
طبق گفته All Invest Global، "كلاس معاملات آتي مديريت شده كه به تنهايي به عنوان يك كلاس سرمايه گذاري جايگزين در نظر گرفته مي شود، بازدهي قابل مقايسه اي را در دهه قبل از 2005 ايجاد كرده است. به عنوان مثال، بين سال هاي 1993 و 2002، معاملات آتي مديريت شده داراي ميانگين مركب بازده سالانه 6.9 بوده است. ٪، در حالي كه براي سهام ايالات متحده (بر اساس شاخص بازده كل S&P 500) بازده 9.3٪ و 9.5٪ براي اوراق قرضه خزانه داري ايالات متحده (بر اساس شاخص اوراق قرضه بلندمدت Lehman Brothers) بود."
بازده هاي تعديل شده بر اساس ريسك نيز با توجه به برداشت هاي مربوطه (اصطلاحي كه CTA براي اشاره به حداكثر افت اوج به دره در سابقه عملكرد دارايي مالي استفاده مي كند) در بين سهام، اوراق قرضه و معاملات آتي مديريت شده بين ژانويه 1980 و مه بهتر بود. 2003. "در اين دوره، معاملات آتي مديريت شده داراي حداكثر كاهش -15.7٪ بود، در حالي كه شاخص تركيبي نزدك يك -75٪ و شاخص سهام S&P 500 داراي يك -44.7٪ بود."
يك مزيت اضافي معاملات آتي مديريت شده شامل كاهش ريسك از طريق تنوع سبد است. به طور سنتي، يك همبستگي منفي بين معاملات آتي مديريت شده و طبقات دارايي مانند سهام و اوراق قرضه وجود دارد. به عبارت ديگر، برنامه هاي آتي مديريت شده تا حد زيادي با سهام و اوراق قرضه همبستگي معكوس دارند.
به عنوان مثال، در دوره‌هاي فشار تورمي، سرمايه‌گذاري در برنامه‌هاي آتي مديريت‌شده كه بازارهاي فلزات (مانند طلا و نقره) را دنبال مي‌كند يا معاملات آتي ارز خارجي مي‌تواند پوشش قابل‌توجهي در برابر آسيب‌هايي كه چنين محيطي بر سهام و اوراق بهادار وارد مي‌كند ايجاد كند. بنابراين، اگر سهام و اوراق قرضه به دليل افزايش نگراني‌هاي تورمي ضعيف عمل كنند، برخي از برنامه‌هاي آتي مديريت شده ممكن است در همين شرايط بازار عملكرد بهتري داشته باشند. از اين رو، تركيب معاملات آتي مديريت شده با اين گروه هاي دارايي ديگر ممكن است تخصيص سرمايه سرمايه گذاري شما را بهينه كند.
ارزيابي CTA ها
قبل از سرمايه گذاري در هر طبقه دارايي يا با يك مدير پول فردي، بايد ارزيابي هاي مهمي انجام دهيد، و بسياري از اطلاعاتي كه براي انجام اين كار نياز داريد را مي توان در سند افشاي CTA يافت. NFA قالبي دارد كه CTAها بايد هنگام تهيه پيش نويس اين سند از آن پيروي كنند
اسناد افشا بايد در صورت درخواست به شما ارائه شود، حتي اگر هنوز در حال بررسي سرمايه گذاري با CTA هستيد. سند افشا حاوي اطلاعات مهمي در مورد برنامه معاملاتي CTA و كارمزدها خواهد بود كه معمولاً 2٪ براي هزينه هاي مديريت و 20٪ براي مشوق هاي عملكرد است.
برنامه معاملاتي
يكي از مراحل كليدي در فرآيند ارزيابي، اطلاع از برنامه معاملاتي CTA است. به طور معمول، اينها يا دنبال كننده روند يا استراتژي هاي خنثي از بازار هستند. پيروان روند از استراتژي‌هاي اختصاصي مبتني بر روش‌هاي معاملاتي فني يا بنيادي يا هر دو استفاده مي‌كنند كه سيگنال‌هايي از زمان طولاني يا كوتاه شدن در بازارهاي آتي خاص ارائه مي‌دهند. معامله گران بي طرف از بازار اغلب به استراتژي هاي گسترش براي ايجاد سود متكي هستند. گزينه هاي نوشتن بخش بزرگي از برنامه معاملاتي آنها است. نوع ديگري از معامله‌گران در برنامه‌هاي خنثي بازار، فروشندگان حق بيمه اختياري هستند كه از برنامه‌هاي خنثي دلتا استفاده مي‌كنند. هدف پخش كننده ها و فروشندگان ممتاز كسب سود از استراتژي هاي تجارت غير جهت دار است.
براي اينكه بهتر بدانيد آينده مديريت شده چيست؟ روي لينك كليك كنيد:
https://www.cmegroup.com/education/courses/managed-futures/what-are-managed-futures.html
افت ها
هر نوع CTA كه باشد، شايد مهمترين اطلاعاتي كه بايد در سند افشاي يك CTA جستجو كرد، حداكثر برداشت از اوج به دره است. اين نشان دهنده بزرگترين كاهش درصد تجمعي مدير پول در ارزش پرتفوي است. اين به سرمايه گذار بالقوه ايده اي از ريسك واقعي كه برنامه تجاري اين CTA تجربه كرده است مي دهد. با اين حال، اين بدان معنا نيست كه كاهش هاي آينده از اين بيشتر نخواهد شد. همانطور كه عبارت استاندارد در هر سلب مسئوليت بيان مي كند، "عملكرد گذشته نشان دهنده نتايج آينده نيست". علاوه بر اين، نشان مي دهد كه چقدر طول كشيد تا CTA آن زيان ها را جبران كند. بديهي است كه هر چه زمان مورد نياز براي بازيابي پس از عقب نشيني كوتاه تر باشد، نمايه عملكرد بهتر است. صرف نظر از اينكه چه مدت، CTAها مجازند كارمزدهاي تشويقي را فقط بر اساس سود خالص جديد ارزيابي كنند (يعني بايد قبل از دريافت هزينه هاي تشويقي اضافي، آنچه را كه در صنعت به عنوان "نشان سفيد سهام قبلي" شناخته مي شود، پاك كنند.
نرخ بازده سالانه
عامل ديگري كه مي خواهيد به آن توجه كنيد نرخ بازده سالانه است كه بايد هميشه به عنوان خالص كارمزدها و هزينه هاي معاملاتي ارائه شود. اين اعداد عملكرد در سند افشا ارائه شده است، اما ممكن است نشان دهنده آخرين ماه معاملات نباشد. CTAها بايد سند افشاي خود را حداكثر هر 12 ماه يكبار به روز كنند، اما اگر عملكرد در سند افشا به روز نيست، مي توانيد اطلاعاتي را در مورد آخرين عملكرد درخواست كنيد كه CTA بايد آن را در دسترس قرار دهد. به‌ويژه مي‌خواهيد بدانيد، براي مثال، آيا كاستي‌هاي قابل توجهي وجود داشته است كه در جديدترين نسخه سند افشاي نشان داده نمي‌شود.
بازده تعديل شده بر اساس ريسك
اگر پس از تعيين نوع برنامه معاملاتي (پيروي از روند يا بازار خنثي)، CTA چه چيزي را در بازار معامله مي كند، و پاداش بالقوه با توجه به عملكرد گذشته (از طريق بازده سالانه و حداكثر كاهش ارزش سهام از اوج به دره)، اگر مي خواهيد در مورد ارزيابي ريسك رسمي تر باشيد، مي توانيد از فرمول هاي ساده براي مقايسه بهتر بين CTA ها استفاده كنيد. خوشبختانه، NFA از CTAها مي‌خواهد كه از كپسول‌هاي عملكرد استاندارد در اسناد افشاي خود استفاده كنند، كه داده‌هايي است كه توسط اكثر سرويس‌هاي رديابي استفاده مي‌شود، بنابراين مقايسه‌ها آسان است.
مهمترين معياري كه بايد با هم مقايسه كنيد، بازدهي بر اساس ريسك است. براي مثال، يك CTA با نرخ بازده سالانه 30 درصد ممكن است بهتر از نمونه با 10 درصد به نظر برسد، اما اگر پراكندگي زيان‌ها كاملاً متفاوت باشد، چنين مقايسه‌اي ممكن است فريبنده باشد. برنامه CTA با بازده سالانه 30 درصد ممكن است به طور متوسط 30 درصد كاهش در سال داشته باشد، در حالي كه برنامه CTA با بازده سالانه 10 درصد ممكن است متوسط كاهش تنها -2 درصد داشته باشد. اين بدان معني است كه ريسك مورد نياز براي به دست آوردن بازده مربوطه كاملاً متفاوت است: برنامه 10٪ بازده داراي نسبت بازده به برداشت 5 است، در حالي كه برنامه ديگر داراي نسبت يك است. با استفاده از اين مي توان دريافت كه CTA با بازده سالانه 10 درصد، پروفايل ريسك-پاداش بهتري دارد.
پراكندگي، يا فاصله عملكرد ماهانه و سالانه از سطح متوسط يا متوسط، يك مبناي معمولي براي ارزيابي بازده CTA است. بسياري از خدمات داده رديابي CTA اين اعداد را براي مقايسه آسان ارائه مي دهند. آنها همچنين ساير داده هاي بازدهي با ريسك را ارائه مي دهند، مانند نسبت هاي شارپ و كالمار. اولي نرخ بازده سالانه (منهاي نرخ بهره بدون ريسك) را بر حسب انحراف استاندارد سالانه بازده نشان مي‌دهد، در حالي كه دومي نرخ‌هاي بازده سالانه را بر حسب حداكثر كاهش ارزش سهام اوج به دره نشان مي‌دهد. علاوه بر اين، ضرايب آلفا را مي توان براي مقايسه عملكرد در رابطه با معيارهاي استاندارد خاص مانند S&P 500 استفاده كرد.
انواع حساب هاي مورد نياز براي سرمايه گذاري در CTA
بر خلاف سرمايه گذاران در صندوق هاي تاميني، سرمايه گذاران در CTA از مزيت باز كردن حساب هاي خود و داشتن توانايي مشاهده تمام معاملاتي كه به صورت روزانه رخ مي دهد، دارند. به طور معمول، يك CTA با يك تاجر تسويه آتي خاص كار مي كند و كميسيون دريافت نمي كند. در واقع، مهم است كه اطمينان حاصل كنيد كه CTA مورد نظر شما كميسيون هاي برنامه معاملاتي خود را به اشتراك نمي گذارد، زيرا ممكن است تضاد منافع احتمالي CTA را ايجاد كند. حداقل نيازهاي حقوق صاحبان سهام مي تواند به طور چشمگيري از مبالغ كمتر از 10000 دلار تا ميليون ها متفاوت باشد.
نتيجه
مسلح شدن به اطلاعات بيشتر هرگز ضرري ندارد و ممكن است به شما كمك كند تا از سرمايه گذاري در برنامه هاي CTA كه با اهداف سرمايه گذاري يا تحمل ريسك شما مطابقت ندارد، اجتناب كنيد، اين نكته مهم قبل از سرمايه گذاري با هر مدير پولي است. با توجه به دقت لازم در مورد ريسك سرمايه گذاري، معاملات آتي مديريت شده مي تواند يك وسيله سرمايه گذاري جايگزين مناسب براي سرمايه گذاران كوچكي كه به دنبال تنوع بخشيدن به پرتفوي خود و در نتيجه گسترش ريسك خود هستند، ارائه دهد. بنابراين، اگر به دنبال راه‌هاي بالقوه براي افزايش بازدهي تعديل‌شده با ريسك هستيد، آينده مديريت‌شده ممكن است بهترين مكان بعدي شما براي نگاه جدي باشد.
اگر مايليد اطلاعات بيشتري كسب كنيد، دو منبع عيني مهم اطلاعات در مورد CTA و تاريخچه ثبت آنها، وب سايت NFA و وب سايت CFTC ايالات متحده است. NFA تاريخچه ثبت و انطباق را براي هر CTA ارائه مي دهد و CFTC اطلاعات اضافي در مورد اقدامات قانوني عليه CTAهاي غيرمنطبق ارائه مي دهد.
براي آشنايي بيشتر با فاركس كليك كنيد!
